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　　公司具有多年從事防滲工程業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)對(duì)垃圾衛(wèi)生填埋、礦山能源、煤化工和石油化工等場(chǎng)地鋪設(shè)人工屏障，防止污染物擴(kuò)散，并積極布局土壤修復(fù)業(yè)務(wù)。目前公司在手訂單充裕，且募集資金到位后將有效緩解現(xiàn)金流壓力，從而進(jìn)一步釋放出公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的潛能。

　　雄厚技術(shù) 獲取訂單能力強(qiáng)大

　　公司前身為中科院高能物理研究所墊襯工程處，自設(shè)立以來(lái)一直將技術(shù)研發(fā)作為提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。近三年的年均研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)3.65%，2011年、2012年分別達(dá)到4.84%、4.4%，持續(xù)的研發(fā)投入，迅速結(jié)出累累碩果。針對(duì)不同應(yīng)用領(lǐng)域和市場(chǎng)需求，公司相繼開(kāi)發(fā)出“城市生活垃圾衛(wèi)生填埋場(chǎng)墊襯技術(shù)”、“一般工業(yè)固體廢棄物儲(chǔ)存、處置場(chǎng)污染防治墊襯技術(shù)”、“危險(xiǎn)廢棄物貯存場(chǎng)與安全填埋庫(kù)污染防治技術(shù)”等一系列國(guó)際先進(jìn)和國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的墊襯技術(shù)。

　　這些先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)迅速應(yīng)用于具體項(xiàng)目中。其中，“已封場(chǎng)填埋場(chǎng)縱橫向擴(kuò)建墊襯與封場(chǎng)耦合技術(shù)”已在蘇州七子山生活垃圾填埋場(chǎng)擴(kuò)建工程中得到成功應(yīng)用、浮動(dòng)蓋技術(shù)成功應(yīng)用于我國(guó)重慶長(zhǎng)生橋垃圾滲濾液調(diào)節(jié)池浮蓋工程、水體生態(tài)技術(shù)是公司采用先進(jìn)的GCL屏障技術(shù)以及人工濕地、生態(tài)濾床、生態(tài)浮島、水循環(huán)等生態(tài)支撐、污染治理技術(shù)研發(fā)而成，并已在北京奧林匹克森林公園人造水體工程中得到成功應(yīng)用。這些項(xiàng)目在一定程度上已具備行業(yè)標(biāo)桿的意義，從而為公司獲取新的訂單提供了示范效應(yīng)。為此，公司訂單飽滿(mǎn)，2011年、2012年、2013年、2014年前9個(gè)月的“新簽訂單/當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入”分別為1、3、2、5倍。這不僅彰顯出公司獲取新增訂單的強(qiáng)大能力，還意味著公司未來(lái)數(shù)年的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)極為清晰。

　　環(huán)保機(jī)遇 業(yè)績(jī)或超預(yù)期成長(zhǎng)

　　如果再考慮到另外兩個(gè)積極的因素，公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)趨勢(shì)仍有望超預(yù)期。一是雄厚的技術(shù)沉淀賦予公司持續(xù)創(chuàng)新的能力，進(jìn)而有利于公司把握環(huán)保產(chǎn)業(yè)新發(fā)展趨勢(shì)所帶來(lái)的投資機(jī)遇。公司現(xiàn)有多項(xiàng)前沿技術(shù)儲(chǔ)備，既包括在墊襯技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步開(kāi)發(fā)的促使污染物的沉淀、吸附、生物降解的增強(qiáng)型屏障技術(shù)、污染防治檢測(cè)技術(shù)和生態(tài)屏障新材料技術(shù)，也包括對(duì)與濃鹽水處理、水體環(huán)境修復(fù)、重金屬污染治理、場(chǎng)地修復(fù)、污染土壤修復(fù)和污泥處理處置等與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)緊密相關(guān)的其他污染防治領(lǐng)域的探索。這些技術(shù)儲(chǔ)備使公司的技術(shù)水平始終處于行業(yè)的領(lǐng)先地位，也將賦予公司把握環(huán)保新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)所帶來(lái)的發(fā)展契機(jī)。二是目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資力度加大，環(huán)保產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)已成潮流態(tài)勢(shì)。相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)正處于固廢治理行業(yè)高速發(fā)展的初期，填埋依舊是主要的無(wú)害化處理手段，占比約為80%，這主要由現(xiàn)階段行業(yè)投資較低、建設(shè)周期短、難以實(shí)現(xiàn)垃圾分類(lèi)及預(yù)處理、我國(guó)垃圾熱值低等特點(diǎn)決定。

　　根據(jù)“十二五”規(guī)劃，到2015年，直轄市、省會(huì)城市和計(jì)劃單列市生活垃圾全部實(shí)現(xiàn)無(wú)害化處理，設(shè)市城市生活垃圾無(wú)害化處理率達(dá)到90%以上，全國(guó)城鎮(zhèn)新增生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施能力58萬(wàn)噸/日，全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)總投資約2636億元，其中，城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施投資將達(dá)1730億元，市場(chǎng)需求十分可觀。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，其中填埋場(chǎng)生態(tài)屏障系統(tǒng)占投資比重約10%，對(duì)應(yīng)近200億元的市場(chǎng)容量。填埋場(chǎng)生態(tài)屏障將是公司重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。未來(lái)公司將進(jìn)一步抓住行業(yè)快速增長(zhǎng)階段的時(shí)機(jī)，把握我國(guó)垃圾填埋場(chǎng)由中心城市向二三級(jí)城市延伸的機(jī)遇，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額，從而提速公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　募集資金 將釋放高成長(zhǎng)潛能

　　由此可見(jiàn)，公司既擁有獲取新增訂單的強(qiáng)大能力，市場(chǎng)也有望持續(xù)不斷地提供新的訂單契機(jī)。所以，可以推測(cè)的是，公司訂單將持續(xù)飽滿(mǎn)。但是，由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)特征，訂單飽滿(mǎn)且持續(xù)增長(zhǎng)，使得公司墊資杠桿(墊資/營(yíng)業(yè)收入)呈現(xiàn)逐年攀升的變化趨勢(shì)。2013年墊資杠桿達(dá)到1.23倍，即公司每獲得1元錢(qián)收入，需要墊資1.23元。截至2014年9月30日，公司在手訂單總額達(dá)到35.09億元。樂(lè)觀估計(jì)，墊資杠桿維持2013年水平不變，則公司為了將在手訂單兌現(xiàn)為營(yíng)業(yè)收入，將需要43.16億元現(xiàn)金。公司目前在手現(xiàn)金1.24億元，已投入運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目墊資10.22億元。所以，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次公司募集資金到位后，將迅速增強(qiáng)公司將訂單迅速轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)收入的能量，未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)將較為樂(lè)觀。